Metoda kapitalizace příjmů a jejich derivátů

Stanovení hodnoty budoucích příjmů podniku nebo firmy je dosaženo pomocí metody kapitalizace, jakož i složitější, ale přesnější - diskontování toků.

Zde budeme podrobněji zvážit první z nich - metodu kapitalizace příjmů. Používá se zpravidla v situacích, kdy tržby firmy z provozu určitých předmětů, které jsou předmětem hodnocení, jsou stabilní. V tomto smyslu je tato metoda opačná k metodě diskontování, neboť tato metoda je použita v případech nestability příjmů v daném předpokládaném časovém horizontu. Pro oba případy je nejobtížnější otázkou prognóza výnosů pro některé budoucí období. Pokud se použije metoda kapitalizace příjmů, převezme se k analýze pouze výnos z prvního roku (za předpokladu, že se předpokládá, že stejný výnos bude zachován v následujících letech).

Společně tyto dvě metody tvoří základ příjmový přístup, který vám umožní přesně odrážet názory investorů na objekt, který je hodnocen a případně v budoucnu bude sloužit zdroj příjmů. Tento přístup je propojen s ostatními - srovnávacími a nákladnými, a některé z jejich postupů a prvků jsou zahrnuty v algoritmu analýzy příjmů. Nejcitlivějším nedostatkem této analýzy je skutečnost, že je založena na předpokládaných předpokladech av případě nestabilní ekonomické situace může vykazovat nespolehlivé výsledky.

V nejobecnější podobě je kapitalizace příjmů proces, ve kterém se velikost a intenzita toku příjmů mění na ukazatel hodnoty (C). To je určeno buď rozdělením nebo násobením množství průtoku (D) násobitelem (M), který je v ekonomii také nazýván jako koeficient kapitalizace (K). Obecný vzorec tohoto postupu je následující:

C = D / M (K) nebo C = D x M K).

Metoda kapitalizace příjmů se používá následovně. Nejprve je určen určitý analog vyhodnocovaného objektu, zpravidla je tato volba založena na statistických údajích o plnění tohoto typu transakcí v přibližné době. To znamená, že úspěšnost výpočtu závisí na tom, kolik zvoleného analogu přiměřeně odráží charakteristiky skutečného objektu odhadu. Poté vypočítané kapitalizačního poměru podle vzorce:

R = Y / V

Ve kterém R je celkový koeficient, Y je vypočítaný (předpokládá se pro analog) čistý příjem, V je odhadovaná cena prodeje analogu. Poté je určena pravděpodobná cena skutečného objektu, pro kterou se použije vzorec:

V = Y / R.

Metodu kapitalizace příjmů lze použít také v případech, kdy je nutné vyhodnotit ziskovost ostatních aktiv při zohlednění vlivu jiných faktorů. Tak je například široce používána metoda kapitalizace čistého příjmu. Je to nejúčinnější při předvídání stabilního příjmu s vysokou pravděpodobností. Dalším příkladem je studie toho, jaká bude návratnost kapitálu, metoda přímé kapitalizace. Jeho hlavním rysem je, že při určování koeficientu kapitalizace se používají informace o cenách a příjmech, což samozřejmě znamená změnu vzorce výpočtu. Vezme následující formu:

K = V / Y.

Základní principy této metody jsou široce používány při výpočtu potenciálních dividend, efektivnosti použití multiplikátorů, výstavby možných projektů modelů růstu společnosti, studií o dluzích a vlastním kapitálu, pozemcích, nemovitostech a dlouhodobém majetku. Modifikovanými variantami metody je Ellwoodova metoda.