Co je zajišťování jednoduchými slovy? Příklad zajištění. Měnové zajištění

V moderní ekonomické terminologii se můžete setkat s mnoha krásnými, ale nepochopitelnými slovy. Například "hedging". Co to je? Jednoduše řečeno, ne každý může odpovědět na tuto otázku. Při bližším zkoumání se však ukazuje, že takový termín lze použít k definování pojištění tržních transakcí, ačkoli trochu specifické.

Hedging - co to je v jednoduchých slovech

Takže pojďme s tím vypořádat. Slovo to k nám přišel z Anglie (hedge) a v přímém překladu znamená plotů a jako sloveso, to je používáno znamenat „bránit“, které je pokusit se snížit pravděpodobnost ztráty nebo se jim vyhnout úplně. A co se děje v moderním světě? Můžeme říci, že se jedná o dohodu mezi prodávajícím a kupujícím, že v budoucnosti se podmínky transakce nezmění a zboží bude prodáno za určitou (pevnou) cenu. Tím, že předem vědí přesnou cenu, za kterou bude zboží zakoupeno, účastníci transakce pojišťují své riziko z pravděpodobného kolísání sazeb za devizového trhu a v důsledku toho se mění tržní cena zboží. Účastníci tržních vztahů, které zajišťují transakce, tj. Pojišťují své riziko, se nazývají zajišťovatelé.

Jak se to stane

Pokud ještě není příliš jasné, můžete se pokusit zjednodušit ještě více. Abychom pochopili, co je hedge, nejjednodušší věc je malý příklad. Jak víte, cena zemědělských produktů v jakékoli zemi závisí částečně na povětrnostních podmínkách a na tom, jak dobrá bude sklizeň. Proto, provádět sérii kampaň, je velmi těžké předpovědět, co bude cena produktů na podzim. Jsou-li příznivé počasí, bude obilí bude hodně, a cena není příliš vysoká, ale když přijde sucho, nebo naopak příliš časté deště, může dojít ke ztrátě část úrody, protože to, co náklady na obilí poroste mnohokrát. Aby se stálí partneři mohli ochránit před přírody přírody, uzavřou zvláštní smlouvu a stanoví v ní určitou cenu, která se řídí situací na trhu v době podpisu smlouvy. Na základě podmínek transakce bude mít zemědělec povinnost prodávat a zákazník bude nakupovat sklizeň za cenu, která byla předepsána ve smlouvě, bez ohledu na to, jaká cena je na trhu v současné době.

Zde přichází čas, kdy se stává nejjasnějším, co je hedge. V tomto případě jsou možné různé varianty vývoje situace:

• cena sklizně na trhu je dražší než cena předepsaná ve smlouvě - v tomto případě je výrobce samozřejmě nespokojen, protože by mohl získat více výhod;
• tržní cena je nižší než cena uvedená ve smlouvě - v tomto případě je kupující již ve ztrátě, protože nese dodatečné náklady;
• cena uvedená ve smlouvě na tržní úrovni - v této situaci jsou obě splněny.

Ukázalo se, že hedging je příkladem toho, jak si můžete výhodně uvědomit svůj majetek dříve, než k němu dojde. Toto umístění však nevylučuje možnost ztráty.

Metody a cíle, měnové zajištění

Na druhou stranu, můžeme říci, že zajištění rizik - pojištění proti celé řadě nepříznivých změn na devizovém trhu s cílem minimalizovat ztráty spojené s kolísáním směnných kurzů. To znamená, že nejen jistá komodita může být zajištěna, ale také finanční aktiva, která jsou již k dispozici a jsou plánována pro akvizici.

Rovněž je třeba říci, že správné zajišťování měn není zaměřeno na získání maxima dodatečné příjmy, jak se to může zdát nejprve. Jejím hlavním úkolem je minimalizovat rizika, zatímco mnoho společností záměrně odmítne další šanci rychle zvýšit svůj kapitál: například vývozce by mohl hrát snižující sa míru a producent - při zvyšování tržní hodnoty zboží. Ale zdravý rozum naznačuje, že je mnohem lepší ztratit superprofit než ztratit všechno dohromady.

Existují 3 hlavní způsoby, jak ušetřit devizové rezervy:

1. Uplatňování smluv (naléhavých) na nákup měny. V takovém případě nebudou fluktuace směnného kursu žádným způsobem ovlivňovat vaše ztráty ani přinášejí zisk. Nákup měny bude striktně v souladu s podmínkami smlouvy.
2. Vstup do smlouvy o ochranných ustanoveních. Takové položky jsou obvykle bilaterální a znamenají, že pokud se kurz mění v okamžiku transakce, pravděpodobné ztráty a výhody jsou rovnoměrně rozděleny mezi smluvní strany. Někdy se však stává, že ochranné doložky se týkají pouze jedné strany, druhá zůstane nechráněná a zajišťování měn je považováno za jednostranné.
3. Změny s bankovním zájmem. Například pokud za 3 měsíce potřebujete měnu pro osídlení a existují předpoklady, že sa kurz změní ve velkém směru, bude logické vyměňovat peníze za stávající sazbu a ukládat je na vklad. S největší pravděpodobností bankovní zájem z vkladu umožní vyrovnat kolísání sazby, a pokud prognóza neopravňuje, bude mít šanci dokonce i trochu vydělat.

Můžeme tedy říci, že zajištění je příkladem toho, jak jsou vaše vklady chráněny před pravděpodobnou fluktuací úrokové sazby.

Metody a nástroje

Nejčastěji používají stejné metody práce oba hedžáci a obyčejní spekulanti, ale nezaměňujte tyto dva pojmy.

Předtím, než mluvíme o různých nástrojích, je třeba poznamenat, že pochopení otázky "co je zajišťování" je primárně pro účely operace prováděné a nikoliv v použitých prostředcích. Takže hedvábník provádí transakci, aby snížil pravděpodobné riziko změny hodnoty zboží, spekulant se do takového rizika docela vědomě ocitne a očekává, že obdrží pouze příznivý výsledek.

Pravděpodobně nejobtížnějším úkolem je správně zvolit hedgingový nástroj, který lze rozdělit do 2 velkých kategorií:

• které jsou představovány swapy a forwardovými smlouvami, jsou takové dohody uzavřeny mezi stranami přímo nebo prostřednictvím zprostředkovatele specializovaného prodejce;
• výměnné zajišťovací nástroje, které zahrnují možnosti a fyuchersy- v tomto případě je obchod probíhá ve speciálních místech - výměn, s jakýmkoliv dohody, dospěla k závěru, výsledek je trehstoronney- třetí strana provede určité Exchange clearingové místo, které je garantem dohody uzavřené mezi stranami povinnosti;

Tyto i další metody zajištění rizik mají své vlastní výhody a nevýhody. Mluvme o nich podrobněji.

Výměna

Hlavním požadavkem na zboží na burze je schopnost standardizovat je. Může se jednat o zboží skupiny potravin: cukr, maso, kakao, obiloviny atd., a průmysl - plyn, drahé kovy, ropa, jiné.

Hlavní výhody obchodování na burze jsou:

• maximální dostupnost - v našem století pokročilých technologií může obchodování na burze probíhat prakticky z jakéhokoli rohu planety;
• významná likvidita - kdykoli můžete podle svého uvážení otevřít a uzavřít obchodní pozice;
• spolehlivost - je zajištěna přítomností zájmů zúčtovacího střediska burzy v každé transakci, která působí jako ručitel;
• poměrně nízké transakční náklady.

Samozřejmě, není bez nedostatků - snad nejzákladnější lze volat velmi omezující, pokud jde o obchod: typ výrobku, jeho množství, dodací lhůty a tak dále - vše je pod kontrolou.

OTC

Takové požadavky téměř zcela chybí, pokud obchodujete sami nebo s účastí prodejce. Nabídka na volném trhu plně zohledňuje přání zákazníka, můžete sami řídit hlasitost šarže a dobu doručení - je to snad největší, ale téměř jediný plus.

Nyní o nedostatcích. Jak víte, jsou mnohem víc:

• složitost výběru protistrany - nyní budete muset vyřešit tento problém sami;
• vysoké riziko nesplnění závazků kterékoli ze stran - v tomto případě neexistuje žádná záruka ve formě výměnné správy;
• nízká likvidita - po ukončení dříve uzavřené transakce čelíte značným finančním nákladům;
• značné režijní náklady;
• dlouhodobé - některé metody zajišťování se mohou týkat několika let, neboť požadavky na variační marži zde nejsou použitelné.

Abychom se nemuseli mýlit výběrem zajišťovacího nástroje, je třeba provést nejúplnější analýzu pravděpodobných perspektiv a rysů jedné nebo jiné metody. V tomto případě je třeba vzít v úvahu ekonomické rysy a vyhlídky průmyslu, stejně jako mnoho dalších faktorů. Nyní se podívejme blíže na nejoblíbenější hedgingové nástroje.

Vpřed

Tento termín označuje transakci, která má určité časové období, ve kterém se strany dohodnou na dodání určitého produktu (finančního aktiva) na určitý dohodnutý den v budoucnosti, přičemž cena zboží je stanovena v okamžiku transakce. Co to znamená v praxi?

Například určitá společnost očekává, že od banky koupí euro za dolar, ale ne v den podpisu smlouvy, ale řekněme za 2 měsíce. Zároveň je okamžitě stanoveno, že sazba činí 1,2 USD za euro. Pokud za dva měsíce bude kurz dolaru vůči euru 1,3, pak firma obdrží hmatatelné úspory - 10 centů na dolar, který v hodnotě smlouvy, například v milionu, pomůže ušetřit 100 tisíc dolarů. V případě, že během této doby sazba klesne na 1,1, stejná částka půjde na ztrátu podniku a již není možné transakci zrušit, jelikož forwardová smlouva je závazkem.

Kromě toho existují další nepříjemné momenty:

• jelikož taková smlouva není poskytována clearingovým sálem burzy, jedna ze stran může jednoduše odmítnout její provedení, pokud k tomu dojde,
• taková smlouva je založena na vzájemné důvěře, která výrazně zužuje rozsah potenciálních partnerů;
• pokud je uzavřena forwardová smlouva za účasti určitého zprostředkovatele (obchodníka), výrazně se zvyšují výdaje, režijní náklady a provize.

Futures

Taková transakce znamená, že investor po určité době převezme povinnost koupit (prodat) uvedenou částku zboží nebo finančních aktiv - akcií, ostatních cenných papírů - za fixní základní cenu. Jednoduše řečeno, jedná se o smlouvu o budoucí dodávce, ale futures jsou výměnný produkt, což znamená, že jeho parametry jsou standardizovány.

Zajišťovacích futures cena zmrazí budoucí dodávky majetku (zboží), zatímco v případě, že cena skvrna (prodejní cena zboží v reálném trhu, s reálnými penězi, a za předpokladu okamžité dodání) sníží se deficit je kompenzován profitovat z prodeje smluv na dobu určitou. Na druhou stranu neexistuje způsob, jak využít růst spotových cen, dodatečný zisk v tomto případě bude kompenzován ztrátami z prodeje futures.

Dalším nedostatkem zajišťování futures je nutnost zavést změnu rozpětí, která udržuje otevřené pozice v pracovním stavu, což je tak jistě druh záruky. V případě rychlého růstu spotové ceny možná budete potřebovat další finanční injekce.

V jistém smyslu je hedging futures velmi podobný obvyklým spekulacím, ale je zde rozdíl a velmi důležitý.

Společnost Hedger, využívající termínové obchody, je zajišťuje těmito transakcemi, které se provádějí na trhu této (skutečné) komodity. Pro spekulanta je termínová smlouva pouze příležitostí k vytváření příjmů. Zde se hraje o cenovém rozdílu, nikoli o nákupu a prodeji aktiva, protože skutečná komodita v přírodě neexistuje. Proto všechny ztráty nebo příjmy spekulanta na futures trhu nejsou nic víc než konečný výsledek jeho operací.

Možnosti pojištění

Jedním z nejoblíbenějších nástrojů ovlivňujících rizikovou složku smluv je zajišťovací možnosti, hovoříme o nich podrobněji:

Možnost vložit:

• držitel opce amerického prodeje má plné právo (avšak není povinen) k realizaci futures kontraktu s pevnou stávkovou cenou kdykoli;
• získání takové možnosti stanoví prodejce komoditního aktiva minimální prodejní cenu, přičemž si vyhrazuje právo využít příznivých cenových změn;
• kdy cena futures klesne pod cenu realizace opce, majitel ji prodává (splňuje), čímž kompenzuje ztráty na reálném trhu;
• se zvýšením ceny může odmítnout provedení této možnosti a prodávat zboží za nejvýhodnější hodnotu.

Hlavní rozdíl od futures je skutečnost, že při nákupu opce je poskytnuto určité pojistné, které spálí v případě odmítnutí provést. To znamená, že opce může být ve srovnání s známe tradiční pojištění - v případě nepříznivého vývoje (pojistné události) držitel opce obdrží prémii, a zmizí za normálních podmínek.

Možnost volání:

• držitel opce má právo (nikoli povinnost) na nákup jakéhokoli dočasného futures kontrakt s pevnou realizační cenou, to znamená, že v případě, že futures cena přes pevnou, volby může být vykonáváno;
• pro prodejce platí opak - pokud jde o prémii přijatou při prodeji opce, zavazuje se na první žádost kupujícího prodat futures kontrakt za stávkovou cenu.

Současně existuje záruční vklad podobný zálohovému obchodu (termínovaný obchod). Funkcí opce k nákupu je kompenzace snížení hodnoty komoditního aktiva o částku, která nepřevyšuje prémii přijatou prodávajícím.

Typy a strategie zajišťování

Když mluvíme o tomto druhu pojištění rizik, stojí za to pochopit, že jelikož v každé obchodní operaci existují nejméně dvě strany, pak lze typy hedgingu rozdělit na:

• zajištění investora (kupujícího);
• prodejce.

První je nutné snížit rizika investora spojená s pravděpodobným zvýšením hodnoty navrhovaného nákupu. V tomto případě budou nejlepší možnosti pro zajištění cenové fluktuace:

• prodej opcí;
• nákup futures nebo kupní opce.

Ve druhém případě je situace diametrálně odlišná: prodávající se musí chránit před poklesem tržní ceny zboží. V souladu s tím se budou metody hedgingu obrátit:

• prodej futures;
• nákupní put;
• prodej volné opce.

V rámci strategie by měla být chápána určitá sada určitých nástrojů a správnost jejich aplikace pro dosažení požadovaného výsledku. Zpravidla jsou všechny zajišťovací strategie založeny na skutečnosti, že futures i spotové ceny komodit se mění téměř paralelně. To umožňuje kompenzovat termínový trh ztráty z prodeje skutečného produktu.

Rozdíl mezi cenou stanovenou protistranou pro skutečný produkt a cenou futures kontraktu je přijat jako "základ". Jeho skutečná hodnota je dána takovými parametry, jako je rozdíl v kvalitě zboží, skutečná úroveň úrokových sazeb, náklady a podmínky skladování zboží. Je-li skladování spojeno s dodatečnými náklady, základem je pozitivní (ropa, plyn, neželezné kovy), a v těch případech, kdy vlastnictví zboží až do jeho převodu na kupujícího přináší dodatečné příjmy (například drahých kovů) bude negativní. Mělo by být zřejmé, že její rozsah není konstantní a často končí s ukončením smlouvy o futures. Pokud se však náhle objeví skutečný (náhlý) požadavek na skutečný produkt, trh se může přesunout do stavu, kde se skutečné ceny stanou mnohem většími, než jsou futures.

V praxi tedy ani nejlepší strategie nefunguje vždy - existují skutečná rizika spojená s náhlými změnami v "základu", které jsou téměř nemožné léčit hedgingem.