NPV - co je to? NPV: vzorec. NPV investiční projekt

Efektivní investičních procesů

Je téma investic relevantní pro Rusko? Možná bude odpověď na tuto otázku Rosstatova informace pro rok 2013, což naznačuje, že roční tok zahraničních investic do ekonomiky země v porovnání s loňským rokem vzrostl o 40%. Obecně, akumulovaný zahraniční kapitál v ruské ekonomice koncem loňského roku činil 384,1 miliardy amerických dolarů. Většina investic (38%) spadá do zpracovatelského průmyslu. 18% z jejich objemu je investováno do obchodu a oprav, téměř ve výši (17%) - v těžebním průmyslu.

Podle statistik od roku 2012 ekonomičtí pozorovatelé zjistili, že Rusko je ve své investiční atraktivitě na šesté pozici ve světě a současně je v tomto ukazateli vůdcem mezi státy SNS. Ve stejném roce 2012 se zahraniční investice na ruském trhu týkaly 128 velkých objektů. Dynamika procesu je zřejmá. Již v roce 2013 podle Rosstatu vzrostl pouze objem přímých zahraničních investic v ruské ekonomice o 10,1% a dosáhl 170,18 miliardy dolarů.

Není pochyb o tom, že všechny tyto investice jsou prováděny smysluplně. Předběžně investor před investováním svých finančních prostředků samozřejmě hodnotí přitažlivost projektu komerčně, finančně, technicky a sociálně.

Investiční přitažlivost

Výše uvedené statistiky mají také "technickou" stránku. Tento proces je hluboce pochopen známým principem, podle kterého je předběžná opatření sedmkrát. Podstata investiční atraktivity jako ekonomické kategorie je v předem stanoveném přínosech investora bezprostředně před investováním svého kapitálu do konkrétní společnosti nebo projektu. Při investování se věnuje pozornost solventnosti a finanční stabilitě spuštění ve všech fázích zvládnutí peněz investovaných do ní. Proto by měla být struktura samotné investice i její toky optimalizovány.

To je dosažitelné, pokud společnost, která provádí takovou hotovostní investice, systematicky zavádí strategické řízení investic do startu. Poslední je:

• střízlivou analýzu dlouhodobých cílů jeho vývoje;
• vytvoření vhodné investiční politiky;
• jeho realizaci s ohledem na nezbytnou kontrolu při konstantní úpravě nákladů ve vztahu k situaci na trhu.

Zvažuje se předchozí objem investiční aktivity spouštění, možnost snížení současných nákladů, zvýšení technologické úrovně výroby je považováno za prioritu.

Při tvorbě strategie je nutné brát v úvahu právní podmínky pro její provádění, posoudit úroveň korupce v segmentu ekonomiky a provést prognózu konjunktury.

Metody hodnocení atraktivnosti investic

Jsou rozděleny na statické a dynamické. Při použití statických metod je povoleno značné zjednodušení - náklady na kapitál jsou konstantní v čase. Efektivnost statických kapitálových investic je určena dobou splácení a efektivním faktorem. Takové akademické ukazatele však v praxi nemají nic společného.

V reálné ekonomice se pro odhad investic často používají dynamické ukazatele. Předmětem tohoto článku bude jeden z nich - čistý diskontovaný příjem (NPV, to je také BHD). Je třeba poznamenat, že kromě toho dynamické parametry, jako například:

• vnitřní míra návratnosti (IRR);
• investiční ziskovost (PI);
• diskontované období návratnosti investic (DPP).

Stejně ale mezi výše uvedenými ukazateli v praxi zůstává centrální místo pro čistý diskontovaný příjem. Snad důvodem je, že tento parametr umožňuje korelovat příčinu a účinek - investice s množstvím peněz vygenerovaných. Zpětná vazba v jeho obsahu vedla k tomu, že standardní investiční kritérium je vnímáno NPV. Co toto číslo stále podceňuje? Tyto otázky se budeme zabývat i v článku.

Základní vzorec pro stanovení NPV

Čistá současná hodnota jsou označovány jako metody diskontovaných peněžních toků nebo metody DCF. Jeho ekonomická hodnota vychází ze srovnání investičních nákladů IC a upravených budoucích peněžních toků. BHD se v zásadě vypočte následujícím způsobem (viz vzorec 1): NPV = PV - Io, kde:

• PV - aktuální hodnota peněžního toku;
• Io - počáteční investice.

Vyšší vzorec NPV zjednodušuje zobrazení peněžních příjmů.

Vzorec, který bere v úvahu slevu a jednorázovou investici

Samozřejmě výše uvedený vzorec (1) by měl být komplikovaný, a to pouze proto, aby se v něm ukázal mechanismus diskontování. Vzhledem k tomu, že příliv finančních prostředků je v průběhu času distribuován, je diskontován pomocí zvláštního koeficientu r, který závisí na nákladech na kapitálové investice. Diskontním parametrem je srovnání mezi různými časovými toky (viz vzorec 2), kde:

• r - sleva;
• CF_t- investiční platby za roky t;
• n - počet etap realizace projektu.

Musí být zohledněn vzorec NPV peněžní toky, (koeficient r), který určují analytici investora tak, aby byl v investičním projektu v reálném čase zohledněn příliv a odliv peněz.

Podle výše popsané metody může být vztah mezi parametry investičního výkonu zobrazen matematicky. Jaký zákon vyjadřuje vzorec, který definuje podstatu NPV? To, že tento ukazatel odráží peněžní tok přijatý investorem po realizaci investičního projektu a předpokládanou návratností nákladů (viz vzorec 3), kde:

• CF_t- investiční platby v letech t;
• Io - počáteční investice;
• r - sleva.

Čistá současná hodnota (NPV-formula, výše) se vypočítá jako rozdíl mezi celkovými peněžními příjmy, které jsou aktualizovány určitým časovým okamžikem pro rizika a počáteční investice. Jeho ekonomický obsah (tedy současná verze vzorce) je tedy zisk, který investor obdržel s výkonnou jednotnou počáteční investicí, tj. Dodatečné náklady na projekt.

V tomto případě mluvíme o kritériu NPV. Vzorec (3) je ještě reálnějším nástrojem investora kapitálu, vzhledem k možnosti jeho investování z hlediska následných výhod. S využitím skutečných peněžních toků je to ukazatel přínosů pro investora. Analýza jejích výsledků skutečně ovlivňuje své rozhodnutí: investovat nebo je odmítat.

Co říká investor negativní hodnoty NPV? Tento projekt je nerentabilní a investice do něj jsou nerentabilní. Má opačnou situaci s pozitivním BHD. V tomto případě je investiční přitažlivost projektu vysoká, a proto je takový investiční podnik ziskový. Nicméně je možné, že čistá současná hodnota je nulová. Je zajímavé, že za takových okolností se uskuteční kapitálové investice. Co dokládá NPV investorovi? To, že tato investice rozšiřuje podíl společnosti na trhu. Neprinesou zisk, ale konsolidují stav podnikání.

Čistý diskontovaný příjem s víceúrovňovou investiční strategií

Investiční strategie mění svět kolem nás. Na tomto tématu řekl slavný americký spisovatel a podnikatel Robert Kiyosaki, že riziko není právě investice, ale nedostatek vedení. Současně neustále se rozvíjející materiálová a technická základna donutila investory k jednorázovému, ale k pravidelnému investování. Čistá hodnota investičního projektu v tomto případě bude určena podle následujícího vzorce (3), kde m je počet let, během kterých bude investiční činnost provedena, I je míra inflace.

Praktické využití vzorce

Je zřejmé, že je poměrně náročné provádět výpočty pomocí vzorce (4) bez použití pomocných nástrojů. Proto je praxe výpočtu ukazatelů návratnosti investic docela běžná pomocí tabulkových procesorů vytvořených odborníky (například implementovaných v aplikaci Excel). Je charakteristické, že při hodnocení NPV investičního projektu je třeba vzít v úvahu několik investičních toků. Současně investor analyzuje několik strategií najednou, aby konečně pochopil tři otázky:

• plachost - jaká částka investice je potřeba a kolik etap;
• plachost - kde najít další zdroje financování, půjčování, pokud je to nutné;
• plachý - zda částka předpokládaného příjmu přesahuje náklady spojené s investicí.

Nejčastějším způsobem výpočtu skutečné životaschopnosti investičního projektu je stanovení parametrů NPV 0 pro něj (NPV = 0). Tabulková forma umožňuje investorům bez dalšího času, aniž by vyhledávali pomoc odborníků, minimální čas na vizualizaci různých strategií a v důsledku toho zvolit optimální volbu pro investiční proces.

Pomocí aplikace Excel zjistíte BHP

Jak v praxi investoři provádějí předvídatelný výpočet NPV v aplikaci Excel? Příklad takového výpočtu bude uveden níže. Metodická podpora možnosti stanovení efektivnosti investičního procesu vychází ze specializované funkce NPV (). Jedná se o komplexní funkci, která pracuje s několika argumenty, charakteristickými pro vzorec pro stanovení čisté současné hodnoty. Ukážeme syntaxi této funkce:

= NPV (r-Io-C4: C11), kde (5) r je diskontní sazba - Io - počáteční investice
CF1: CF9 - peněžní tok projektu po dobu 8 období.

Obecně platí, že na základě počáteční investice 2,0 milionu rublů. a následné peněžní toky v devíti etapách investičního projektu a 10% diskontní sazby, čistá současná hodnota částky NPV do 186.39 tis. třít. Dynamika stejných peněžních toků může být znázorněna ve formě následujícího diagramu (viz obrázek 1).

Graf 1. Peněžní toky investičního projektu

Dá se tedy dospět k závěru, že investice je zisková a slibná, jak je ukázáno v tomto příkladu.

Rozpis čisté současné hodnoty

Moderní investiční projekt (IP) je dnes zvažován ekonomickou teorií ve formě dlouhodobého kalendářního plánu investování kapitálu. V každém ze svých časových fází se vyznačují určitými příjmy a náklady. Hlavní položkou příjmů jsou příjmy z prodeje zboží a služeb, které jsou hlavním účelem takové investice.

Vybudovat NPV harmonogram, zváží chování této funkce (dále jen význam cash-flow) v závislosti na argumentu - trvání různé hodnoty investice NPV. Pokud výše uvedený příklad, že v devátém stupni dostaneme celkovou hodnotu soukromého současné hodnotě 185.390. Rub., Pak jej omezit na osm etap (například prodejem podniku), dojdeme ke tisíc RR 440,85. Rub. Family - dostaneme ztrátu (-72.31 tisíc rublů ..), Six - ztráta se stává významný (-503.36 tisíc rublů ..), pět - (-796.890 rublů ..), Four - ( -345.60 tisíc rublů), tři - .. (-405.71 tisíc rublů) omezené pouze na dvou fázích - .. (-1,157.02 tisíc rublů) ... Tato dynamika ukazuje, že NPV projektu má dlouhodobý nárůst. Na jedné straně, je investice zisková, na druhé straně - stabilní investor bude profitovat z asi sedmé etapě (viz obrázek 2.).

Schéma 2. Rozvrh NPC

Výběr varianty investičního projektu

Při analýze schématu 2 jsou odhaleny dva alternativní varianty možné strategie investora. Jejich podstatu lze interpretovat co nejjednodušší: "Co si vybrat - menší zisk, ale okamžitě, nebo více, ale později?" Soudě podle plánu, NPV (čistá současná hodnota) dočasně dosáhne kladné hodnoty ve čtvrté fázi investičního projektu, ale za předpokladu delší investiční strategie vstupujeme do fáze stabilního výnosu.

Navíc zaznamenáváme, že hodnota BHD závisí na diskontní sazbě.

Co zohledňuje diskontní sazba?

Jedna ze složek vzorců (3) a (4), podle kterých je vypočítána hodnota NPV projektu, je určitá procentní sazba, tzv. Sazba. Co to ukazuje? Především očekávaný inflační index. V neustále se rozvíjející společnosti je to 6-12%. Řekněme více: diskontní sazba přímo závisí na inflačním indexu. Připomeňme si známý fakt: v zemi, kde míra inflace přesahuje 15%, investice se stávají nerentabilními.

Máme tu příležitost otestovat to v praxi (my máme koneckonců příklad výpočtu BHD pomocí aplikace Excel). Připomeňme si, že vypočtený ukazatel NPV s diskontní sazbou 10% v deváté fázi investičního projektu činí 186,39 tisíc rublů, což prokazuje zisk a zájmy investora. V tabulce Excel nahrazujeme diskontní sazbu o 15%. Co nám ukáže funkce NPV ()? Ztráta (a to na konci po dokončení devíti fází investiční program!) v 32,4 tis. rublů. Bude investor souhlasit s projektem s podobnou diskontní sazbou? V žádném případě.

Pokud si před výpočtem NPV libovolně snížíme slevu na 8%, změní se obrázek naopak: čistý diskontovaný příjem se zvýší na 296,08 tisíc rublů.

Existuje tedy demonstrace výhod stabilní ekonomiky s nízkou inflací pro úspěšnou investiční aktivitu.

Největší ruští investoři a NPV

Co vede k úspěšnému zaznamenávání vítězných strategií od investorů? Odpověď je jednoduchá - k úspěchu! Po výsledcích minulého roku představíme hodnocení největších ruských soukromých investorů. Na prvním místě je Yuri Milner, spoluvlastník skupiny Mail.ru, která založila fond DTS. Úspěšně investuje do Facebooku Groupon Zygna. Rozsah jeho investice je přiměřený modernímu světu. Snad to je důvod, proč se umístil na 35. pozici ve světovém žebříčku, takzvaném seznamu Midas.

Druhým místem je Viktor Remsha, který v roce 2012 dosáhl skvělé nabídky prodeje 49,9% služby Begun.

Třetí pozice je obsazena Leonid Boguslavsky, spolumajitel asi 29 internetových společností, včetně MegaMarket Ozon.ru. Jak vidíte, tři největší tuzemští soukromí investoři investují do internetových technologií, tedy do sféry nehmotné výroby.

Je tato specializace náhodná? Pomocí nástroje definice NPV se pokusíme najít odpověď. Uvedení investoři, vzhledem ke specifikům trhu s internetovými technologiemi, vstoupí automaticky na trh s menšími slevami a maximalizují jejich výhody.

Závěr

Moderní podnikatelské plánování, pokud jde o výpočet návratnosti investic a kritika změn ve výdajích, je nyní široce využívána v předběžné analýze efektivity, včetně definice čistého diskontovaného příjmu. Pro investory je velmi důležité určit trvalou udržitelnost ukazatelů základní verze investičního projektu.

Univerzálnost NPV vám umožňuje provést analýzu změny parametrů investičního projektu na jeho nulové hodnotě. Navíc je to poměrně technologický nástroj, který je implementován pro širokou škálu uživatelů v standardních tabulkových procesorech s využitím vestavěných funkcí.

Je tak populární, že na ruském jazyku je k dispozici i online kalkulačka. Sada nástrojů Excel však umožňuje analyzovat více variant investiční strategie.