Riziko země a jeho metody hodnocení

Rozšíření ekonomické

Definice

Riziko země představuje hrozbu finančních ztrát při provádění operací, které se tak či onak vztahují k mezinárodním činnostem. Je určen podmínkami rozvoje země a mírou jejich vlivu na zákazníky, protistrany. Například uložení omezení operací s cizí měnou může způsobit zpoždění při plnění závazků. Taková hrozba je zvláště charakteristická pro země, kde nebyla historicky zachována konvertibilita národních měnových jednotek.

Hierarchie

Riziko země se skládá ze dvou složek: schopnost a ochota platit. S první spojenou s komerčními ztrátami as druhým - politickým režimem v zemi. Finanční náklady mohou být jak na státní úrovni (riziko insolvence), tak i na úrovni společnosti. Za druhého se rozumí, že při provádění hospodářské politiky může stát omezit převod kapitálu. Rizika politické země zahrnují pravděpodobnost ztrát způsobených nepříznivými vnějšími faktory v investičním regionu.

Metody analýzy

Ke snížení finančních ztrát byly použity různé metody hodnocení situace v zemi. Analýza byla provedena bezprostředně před investováním prostředků. Pokud je riziko vysoké, pak byl buď projekt odložen, nebo přirážka byla přidána k nákladům. Avšak dříve používané metody hodnocení rizika země měly jednu velkou nevýhodu: vylepšily získané informace. Nyní je nejoblíbenější metodou Delphi. Podstatou toho je, že první analytici rozvíjejí systém ukazatelů a přitahují odborníky, kteří určují váhu každého faktoru pro konkrétní zemi. Nevýhodou tohoto přístupu je subjektivita odhadů.

Moderní metody

Riziko země na západě je analyzováno metodikou hodnocení. Skládá se z kvantitativního porovnání hlavních charakteristik různých zemí a odvození výsledného integrálního ukazatele, který bere v úvahu všechna kritéria a řadí státy podle jejich investiční přitažlivosti. Německý index BERI je založen na této metodě. Používá se k posouzení investiční klimatu 45 zemí světa na základě 15 kritérií s různou měrnou hmotností. Každému ukazateli je přiřazeno skóre od 0 do 4. Čím vyšší je skóre, tím vyšší je potenciál zisku investora.

Časopisy Fortune a Economist analyzují rizika země východní a střední Evropy pomocí zjednodušené metodiky, která se zaměřuje na vyhlídky na tržní reformy. Význam výsledků je dán tím, že efektivní investice přímo závisí na intenzitě transformace v zemích.

Portfoliové investoři také používají speciální ratingy, na základě kterých je vybrán optimální objekt pro investice. Na základě metody vyvinuté Evropou je spolehlivost zemí světa hodnocena dvakrát ročně.

Faktory

Vytvoření příznivého investičního prostředí je důležitou podmínkou hospodářského růstu země. Aktivní příliv kapitálu (v případě Ruska) brání faktory jako:

1. Nedostatek stabilního právního rámce.
2. Výška sociální napětí kvůli neustálému zhoršování finanční situace obyvatelstva.
3. Separatistické sentimenty, které se odehrávají v některých oblastech Ruska.
4. Korupce v určitých sférách.
5. Nerozvinutá infrastruktura - především doprava, komunikace, telekomunikace, hotelové služby.

Typy

Rizika zemí a regionů zahrnují hrozby, jako jsou:

1. Odmítnutí uznání dluhu nebo jeho budoucí služby.

2. Revize podmínek splácení: věřitel obdrží méně peněz, protože dlužník dosáhl snížení sazeb. Pokud je podle smlouvy refinancování dluhu zpočátku kompenzováno trestní sankce, následky pro investora jsou stejné jako v případě odmítnutí platit.

3. V případě revize splatnosti dluhu jsou možné dvě možnosti:

• částka splátek jistiny se sníží, část dluhu je odepsána;
• Pokud dlužník dosáhne odkladu plateb, sa sazba nezmění.

4. Pozastavení plateb z technických důvodů je dočasné. Poskytovatel by neměl mít pochyb o tom, že dlužník splní své závazky. Úroková sazba v tomto případě zůstává stejná.

5. Měnová omezení, pokud v zemi chybí cizoměnová jednotka, ukládají omezení převodu peněžních prostředků do zahraničí. Na úrovni státu se tato hrozba přeměňuje na riziko odmítnutí dluhu.

Hodnocení

Prémie pro riziko země je určena výnosem státních dluhopisů jedné země a dluhy jiného státu s podobnou dobou platnosti. Pokud jde o Rusko, výrazný pokles byl zaznamenán v roce 1998. Pak se riziko zvýšilo rychleji než prémie. To znamená, že investoři neměli jen spolehlivé informace, ale trhy byly orientovány na ratingy světových agentur, které postrádaly změny v ekonomických a politických faktorech. První krize se objevila několik dní před neplněním v roce 1998 a bezprostředně po ní.

Úroveň rizika země výrazně ovlivňuje banky, jejichž činnost přímo souvisí se zahraničními hospodářskými vztahy. Několik faktorů ovlivňuje tuto hrozbu. Všichni je třeba vzít v úvahu při analýze situace v určité oblasti.

Riziko země v Rusku

Agentura Moodyrsquo`s Investor Service snížila rating Ruské federace na nejvíce spekulativní. Pokud Standard Poorrsquo a Fitch posuzují zemi připravenost splácet dluhy, MIS bere v úvahu úplnost plateb v případě oznámení o selhání. Odborníci se domnívají, že extrémně negativní hodnocení je způsobeno politickými důvody. Podle prognóz agentury, odliv kapitálu letos bude 272 miliard dolarů, HDP se sníží o 8,5% a inflace se zrychlí na 15%. Ministerstvo financí však tvrdí, že Rusko bezpečně přežilo silný šok - 50% pokles cenové hladiny ropy. Rizikové riziko agentury je proto značně nadhodnocené. Dochází k akumulaci mezinárodních rezerv, které jsou vyšší než státní dluh. Existuje také přebytek běžného účtu. Tyto výhody agentura nezohledňuje. Ale skóre bylo založeno na skutečnosti, že Rusko může získat nové sankce kvůli nepředvídatelnému vývoji na Ukrajině.

Důsledky

Hodnocení rizika země je na jedné straně přiměřené. Zahraniční kapitálový trh pro Rusko je prakticky uzavřen. Snížení ratingu ovlivňuje náklady na půjčku v zemi. To se děje téměř bezbolestně. Odborníci se však obávají, že takový rating světové agentury donutí investiční fondy nulovat své investice do Ruska. A i po stabilizaci situace je nepravděpodobné, že by se tyto kapitály rychle vrátily do země. Druhou hrozbou je, aby věřitelé požádali o předčasné splacení eurobondů. Pokles ratingu byl zohledněn trhem ve formě krátkého a nízkého skoku dolaru na úroveň 64 rublů.

Bankovní sektor také trpěl

Snížení ratingu se zhoršilo investiční přitažlivost Moskvy, Petrohradu a 13 regionů. Svrchované hodnocení hlavního města a oblasti Leningradu bylo na úrovni "Ba1". To je vyšší než v Bashkortostanu, Tatarstánu, Shy-Samara, Nižnij Novgorod, Belgorod a ostatní regiony. Výhled zůstává negativní pro tyto regiony. Kromě toho je ruský vliv riziko země na úvěrové instituce. Hodnocení dlouhodobých vkladů Sberbank a VTB v rublech sníží na „Baa3“ a „Ba1“, a v cizí měně - na „Ba1“ a „Ba2“ s prognózou negativních změn. Stejná situace je pozorována v „Alfa-Bank“, „Gazprombank“ a „Rosselkhozbank“.

Závěr

Riziko země se vytváří na základě velkého množství vnějších a vnitřních faktorů, na kterých závisí investiční přitažlivost státu. Takováto ohrožení jsou typičtější pro regiony, kde existují omezení měnové konvertibility. V takových státech existuje vždy měna, převod a riziko úplného odmítnutí splácet dluh. Proto před investováním finančních prostředků je nutné provést důkladnou analýzu vnějších a vnitřních faktorů. Světové ratingové agentury každoročně zveřejňují své odhady investiční atraktivity zemí.