Hedžové fondy v Rusku a ve světě: rating, struktura, recenze. Hedžové fondy jsou ...

Jeden druh stínu nejrůznějších podvodů a teorií se po desetiletí táhne každou organizací nazvanou hedge fond. Bohužel to stále ještě není překvapující, protože pravá podstata a vlastnosti díla jsou některé černý kůň, a to i pro zkušené ekonomů. To je do značné míry dosaženo termínu „živý plot“ v názvu - ve finančním řízení životního prostředí je v obecné rovině, to znamená zajistit pokrytí finančních rizik.

Samozřejmě, iluze zákazníků o takových organizacích, které mnohé v jednom či druhém případě vnímaly výhradně jako pojištění proti různým problematickým situacím v oblasti financí, byly velkoryse ochutnávány mnoha pozitivními zprávami samotných fondů o úspěšnosti jejich činnosti. Ve skutečnosti však tento finanční mechanismus daleko od toho, co má dělat, a to je jasně to, co by měl vědět každý investor se zájmem o zisk.

Podstata a účel organizace

Hedgeové fondy - private equity partnerství, jehož cílem je maximalizovat výnos investorů vložených prostředků v rámci daného rizika nebo snížení rizika pro danou výtěžku (to je to, co vysvětluje pojem „živý plot“ v názvu - od angličtiny. ochrana, pojištění). Samotná podstata těchto finančních prostředků spočívá v jedné jednoduché myšlence získat trvalý zisk založený na investicích investorů bez ohledu na současnou situaci na trhu: zda jde o bezprecedentní pokles nebo hmatatelný růst. Pro tyto úkoly, složité finanční strategie, často zahrnující také pákový efekt, nákup akcií za dlouhý nebo krátký prodej a mnoho dalších.

Celé spektrum nejrůznějších finančních transakcí, které může fond provádět, je extrémně široké. A jediný řízení rizik na trhu - je to spíše výsadou jen některých zajišťovacích organizací, většina tohoto aspektu jeho - jen jeden z možných nástrojů pro práci s financemi, ale ne jedinou funkcí.

Především vkladatelů prostředky investované ze strany manažerů veřejně obchodovatelných cenných papírů, ale v podstatě jsou schopni investovat do prakticky všechno, co podle jejich názoru, i strategie je schopen dále přinést zisky: Pozemky, nemovitosti, komodity na trhu, měny a tak dále .. Jediné omezení v tomto plánu je předepsáno přímo v investičním prohlášení fondu.

Ve stejné době, kdy rozsáhlé investiční příležitosti v praxi k dispozici není pro každého, kdo chce zvýšit jeho bohatství: přístup k hedge fondu je otevřená nebo „akreditované“ nebo profesionálních investorů, jejichž čistá hodnota musí být vyšší než alespoň 1 milion $ (s výjimkou nákladů na jeho hlavní bydlení). Toto omezení existuje s přihlédnutím k tomu, že profesionální investoři jsou již dostatečně připraveni na potíže a rizika, která předpokládá rozsáhlá investiční deklarace zajišťovacích fondů. Omezení týkající se počtu účastníků, investoři určena americkou Komisi pro cenné papíry a burzy a je 99 lidí maximum, z nichž nejméně 65 musí být, jak bylo zmíněno na začátku, „akreditované“ (investor, čistý příjem, který podle amerických zákonů, musí být minimálně 200 tisíc dolarů). Vzhledem k šíři možných akcí fondů, mohou rizika velmi vysoká, což ze zákona ukládá povinnost investorů investovat takovým způsobem, že jejich celková ztráta nevede k žádnému poškození rodinného rozpočtu.

Narození revoluce a její nesmazatelná známka světové ekonomiky

Unikátní pro svou časovou a generační strategii pro získávání zisku vynalezl americký ekonom Alfred Winslow Johnson, který v roce 1949 založil první hedge fond. Do něj patří i autorství v titulu zajištěný fond. Publikuje výsledky své práce až o šest let později, v roce 1965, což vyvolalo hodně hluku a zájem o trh. V něm podrobně popsal celý strategický mechanismus výdělků na klesajícím a rostoucím trhu pomocí kombinací prodeje nadhodnocených a nákupu podhodnocených akcií.

Prvním z nich jsou cenné papíry, jejichž současná hodnota je vysoká, ale současně existují některé znaky - faktory, které jsou předchůdky toho, že se jejich cena v budoucnu zhroutí. Podhodnoceno - naopak, když je hodnota akcií nízká, ale mají nějaké předpoklady a potenciál růstu.

Použitím výše popsané strategie ve všeobecných rysech dosáhl Jones impozantních výsledků - náklady na jeho investice během desetiletí existence fondu dosáhly 670%.

Úspěšná strategie byla obrovská spread, a roku 1968 ve Spojených státech ze strany Komise pro cenné papíry bylo zaregistrováno asi 140 investičním partnerem sdružení, která spadá pod definici „hedge fondu.“

Nicméně, na svou dobu revoluční myšlenka finančního konci roku 2008-2009 proměnila v reálném finanční katastrofy, zvané v širších kruzích jako „velké recese“. Generované stále početná a stále složitějších finančních spekulací, globální krize těchto letech získal značný vliv od hedgeových fondů samy o sobě, a hedge fondů - je v podstatě spekulativní organizaci. Nicméně, v zájmu objektivity je třeba poznamenat, že první bublina Prasknutí této finanční bouře byla jen bydlení. Nesplacených hypotečních úvěrů v astronomickém měřítku je vydán, když doslova o každý jiný (ve značných množstvích a v těch, jejichž solventnost obecně nemohl zavřít dluhových obligací), vytáhl ho na dno všech finančních a úvěrovém sektoru, pak krize v plné výši se rozšířila do reálné ekonomiky Spojených států a zemí jiných kontinentů.

Snižující se podíl akcií bank, investiční hedgeové fondy jen zhoršily rostoucí finanční paniku, v podstatě katalyzující ekonomický kolaps globálního měřítka. A ačkoli některé chyby těchto organizací za vše, co se v té době stalo, je nesporné, ale nejenže tyto události ovlivnily. Chamtivost samotných spotřebitelů, která v žádném případě nepatří k chamtivosti ekonomů, přitáhla obrovské úvěrové dluhy k masovým událostem, které byly obecně naprosto nepřiměřené jejich solventnosti.

K dnešnímu dni se svět zotavil z vážných důsledků krize a kontrola nad činností hedgeových fondů byla podstatně aktualizována po sotva opravitelné úderu do jejich image jako finančních institucí. Nakonec světového trhu Má asi 12 000 hedgeových fondů, jejichž aktiva jsou v bilionech amerických dolarů. Nicméně vzhledem k komplikovanému a nesmírně složitému právnímu uspořádání těchto organizací je ve většině případů velmi obtížné vypočítat přesnější velikost aktiv konkrétních fondů.

Strukturální komponenty jediného mechanismu

Zajišťovací fondy jsou ve většině případů jedinečné při organizaci partnerství s mnoha vlastnostmi a nuancemi. Některé jsou neuvěřitelně složité a matoucí, zatímco jiné jsou považovány za co nejjednodušší a transparentnější - to vše závisí pouze na cílech, strategiích a metodách fondu. Nicméně téměř každá struktura zajišťovacího fondu se skládá z následujících klíčových vazeb:

• Investoři - to jsou ti lidé, kteří bez majetku nemohou existovat a činnosti samotného fondu. Organizace nabízí svým investorům služby, které v případě dohody investují jakoukoli část svého kapitálu. Následkem toho je v důsledku jeho správného použití na tomto základě dosaženo zisku na trhu jak pro klienta, tak pro fond.
• Záruční banka, nebo správce - tato banka, jejímž hlavním úkolem je poskytovat spolehlivé prostředky pro ukládání investorů, ať už jde o měny, cenné papíry, drahé kovy, atd .. V některých případech může fond přilákat „jejich“ banka provádět a / nebo zpracování transakcí (ale většinou úkol je již pro primární makléř). Kromě toho správce sestavuje zprávy o transakcích uskutečněných prostřednictvím kontroly souladu fondu s reálným vedoucím politiky s uvedeným v listině seznamu fondů. Samozřejmě, v této roli je obvykle velká banka se solidní pozitivní reputací.
• Správce- osoba nebo zpravidla společnost, která určuje celou investiční strategii, přičemž odpovídá za každé rozhodnutí fondu. Správce zajišťovacích fondů dále řídí všechny provozní činnosti.
• Představenstvo - Sleduje činnost manažera, stejně jako firmy, které poskytují služby fondu. Představenstvo je oprávněno řešit sporné a konfliktní otázky mezi akcionáři a vedoucími pracovníky, jmenovat pracovníky do klíčových pozic fondu. Právě členové rady nesou osobní zodpovědnost (až po zločinec) za dodržování zásad a pravidel stanovených v memorandu nadací.
• Administrátor- určuje čistou hodnotu aktiv fondu bez ohledu na správce, což výrazně snižuje rizika v případě chyby odhadované u tohoto fondu. Nicméně, většina správců přiřadit funkce reportingu účetnictví, placení účtů, varoval akcionáře ACCOUNTS aktivity, rozdělení zisku akcionářům, stejně jako předplatné akcií / podílových jednotek fondu a jejich vykoupení.
• Primární makléř - v této roli je obvykle velká investiční banka, která nevykonává jednorázové transakce jménem zajišťovacího fondu jako běžného makléře. Primární fond broker nabízí celou řadu odborných služeb souvisejících s clearing (zúčtování transakcí mezi podniky / společnosti / zemí prostřednictvím produktů / s cennými papíry / služeb), custody služeb a provozní podporu.
• Auditor- osoba, která ověřuje soulad účetní závěrky s účetními standardy a finančními předpisy. Správa obvykle provádí audit každý rok, ale i tak vzácné zkušební nezasahuje do této pozice ve struktuře organizace - bez dalších obslužných společností auditora či zástupců třetích stran stěží souhlasí s jejím udržováním fondu.
• Právní poradce - je nezbytné k zajištění licenčního statutu fondu, který je vydán autorizovaným regulátorem, s výhradou určitých zvláštních požadavků. Tato licence otevírá mnohem širší možnosti příležitostí a náboru základny investorů, ale navíc se konzultant často používá při uzavírání různých smluv a smluv.

Tak vypadá struktura hedgeového fondu. Opět v různých případech může být tento režim v praxi ještě zjednodušen (dokonce i bez přítomnosti některého z výše uvedených rámců) nebo mnohem více zkroucený a složitý.

"Typický fond": odrůdy a klasifikace založené na investiční strategii

Navíc, navzdory strukturální složce, Mezinárodní měnový fond identifikuje tři typy hedgeových fondů:

1. Globální fondy - jejich aktivity jsou rozšířeny na celém světovém trhu. Tento typ finančních prostředků však obvykle vyvíjí svou strategii na základě analýzy a prognóz dynamiky akcií jednotlivých společností.
2. Makro-fondy - pracují výlučně na konkrétním vnitrostátním trhu. Obvykle jsou založeny na makroekonomických a finančních zvláštnostech konkrétní země.
3. Fondy relativní hodnoty - prvotřídní klasický typ hedgeových fondů, jak byli na samém počátku jejich existence. Provádějte finanční transakce na burzovním trhu v jedné zemi s využitím staré dobré strategie prodeje přeceněných a nákupních neoce- lených akcií. Současně manažer neustále sleduje současnou situaci na trhu, aby si zvolil ten nejvhodnější okamžik transakce a získal maximální zisk.

Samozřejmě, na oficiální klasifikaci, celá škála hedgeových fondů na světovém trhu nekončí, protože málo zabraňuje manažerům v případě potřeby vytvářet mnoho dalších poddruhů a větví.

Více o pracovních okamžicích hedgeových fondů

Politika partnerství naprosté většině zajišťovacích fondů zaměřených na dlouhodobý členství investorů, aby jejich příspěvky zůstávají k dispozici fondu po dlouhou dobu. To se týká především výstup pravidel: investor by měl zabránit organizaci podobného rozhodnutí v předstihu, a mezera mezi oznámením a ukončení členství může činit až 23 měsíců (v závislosti na platných předpisů). Další často setkáváme v praxi alternativy - okamžité stažení všech příspěvků v hotovosti, ale ceny na nákup / prodej aktiv je určena přímo fondem. A samozřejmě, ve většině takových případech, rozdíl mezi nimi dosahuje velmi významné ukazatele.

Například při vstupu, výstupu nebo také v částečném snížení jeho příspěvku k celého objemu investic každého z partnerů zkontrolována a v souladu s tím podíl vlastních prostředků se také mění. Ukončení členství většího počtu investorů by mohly významně zvýšit celkový zisk mezi zbývající: management může vyplatit vkladatelům odcházející daleko nejúspěšnější investice, takže slibnější aktiv ve svém portfoliu. Tak, po nějaké době, hedge fond může získat prudký nárůst návratnosti kapitálu vzhledem k přínosu, který již dříve podílel na tvorbě příjmů a následně byl stažen odchodu pro investory, ale dosud neměl čas se dostat do tohoto bodu z úroků výhod. Nicméně, v případě, že zajišťovací fond média vidět silný trend směrem k aktivní vstup investorů, ze zcela opačný efekt ve formě hmotnostního Panikové partnerů a nikdo není imunní. Často se stává, že je plná nejen s poklesem návratnosti kapitálu, ale také kompletní úpadku celé organizace.

Více nejednoznačná než široké oblasti investic v oblasti financí, je to rozšířený systém výborů. Hedge fondy jsou nejen jedním koeficient, ale provozní náklady, a 2% v hospodaření s majetkem samotných a 20% veškerých zisků. V tomto případě, a to i v případě, že správce přichází o peníze a nepřinesl žádný příjem se podle stanovami Společnosti, v každém případě však mají tyto 2% z celkového objemu kontrolovaných prostředků (takový systém byl vhodně pojmenovaný „2 a 20“). Takový systém provizní náklady praktikované drtivé většiny světa zajišťovacích fondů. Nicméně, mnoho analytiků nyní především zdůrazňují trend postupného převodu prostředků do systému „1 a 10“. V případě, že ovládací prvek není jednoduše nabíjet výpočet z nakládání s majetkem, je pokryt vyšší procentuální provizi ziskům.

Při dosahování velkých zisků: moderní strategie pro práci s investicemi

Extrémně rozmanité příležitosti a oblasti investic, stejně jako vliv mnoha různých faktorů, neustále přispívají k vytváření a zavádění nových technologií pro získávání hedgeových fondů. Navzdory tomu lze moderní hlavní strategie práce ve finanční oblasti rozdělit do několika obecných typů:

• Dlouhá / krátká pozice - obvykle hedgeové fondy pro tuto strategickou práci s 40% svých aktiv. Spočívá v akvizici podhodnocených aktiv (dlouhá) a prodeji nadhodnocených (krátkých).
• Market-Neutral Arbitrage (Neutrální rozhodčí arbitráž) - funguje pouze tehdy, když se stejná aktiva liší hodnotou na různých burzách. Manažer zadá dlouhou pozici na přeceněných aktivech na jedné burze a krátce na jinou - pokud jsou stejné aktiva nadhodnoceny.
• Reakce na události (Event Driven) - strategie je založena na nespravedlivé hodnotě akcií každého podniku, který prošel určitými změnami (ať už je to fúze, akvizice, reorganizace atd.). Manažer zaujme výhodný okamžik, kdy operace (nákup / prodej) vyrovnává tyto nekalé ceny na trhu.
• Krátké pozice (Krátká odchylka) - S touto strategií fond v zásadě drží krátké pozice, vydělává z pádu trhů.
• Skutečná hodnota (hodnota) - Investice se provádí v cenných papírech prodávaných se slevou na podkladové aktiva nebo podhodnocených na trhu.
• Krizové cenné papíry (Distressed Securities) - nákup s velkou slevou na akcie a závazky společností, které jsou na pokraji bankrotu nebo restrukturalizace. Investice do této strategie předpokládá, že v důsledku vnitřních změn se vybrané společnosti stanou silnějšími a zároveň ziskem.

Často se finanční prostředky zaměřují na smíšené strategie, které využívají některé z výše uvedených způsobů k získání zisku.

Regulační nařízení: Jaká pravidla hry a páky vlivu existují pro hedgeové fondy?

Poměrně dlouhé hedžové fondy se na světovém trhu oddělovaly kvůli jejich uzavřenosti a slabé regulaci finančních transakcí. Avšak úplná anarchie a svobodu akce, samozřejmě, řeč nikdy nemohl jít - normativní regulace byla finanční prostředky, je a vždy bude. V současné době, vzhledem k jejich rychle rostoucí vliv na světovém trhu a stále častější projevy různých zneužití a zneužití důvěrných informací, ad hoc komise a úřady monitorují a řídí jejich důkladněji než kdykoliv předtím.

Zejména představen v březnu 2012, zákon o JOBS (Skokový start našeho podnikání Startups zákona) po určitou dobu měli poměrně významné změny v hedgeových fondů. Tento akt byl vyvinut jako opatření na podporu financování různými institucemi malého podnikání, což oslabil kontrolu trhu s cennými papíry. Díky novému zákonu se hedgeové fondy díky svým rozsáhlým investičním příležitostem staly téměř hlavním poskytovatelem kapitálu pro začínající a malé podniky. Následně měl tento akt v září 2013 významný dopad na zrušení zákazu inzerce zajišťovacích fondů a firem nabízejících individuální umístění cenných papírů.

V mnoha zemích jsou hedgeové fondy jsou povinni hlásit se u finančních orgánů státní na první žádost významných pozic smluv o cizí měně, stejně jako informovat o svých pozicích na nedávno vydala do oběhu nebo se připravují k vydání cenných papírů. Taková opatření jsou zavedeny specificky s cílem omezit praní špinavých peněz a posílení kontroly nad pohybem kapitálu do velkých hráčů nezasahují na zájmy malých hráčů na trhu.

Politika státní kontroly zajišťovacích fondů je navíc zaměřena na snížení systematického rizika destabilizace finančního systému jako celku. To se odráží v úpravě požadavků na marže, požadavků na kolaterál a omezení, která mají zprostředkovatelé přístup k jednotlivým zákazníkům.

Aby se předešlo rizikům spojeným s půjčováním hedgeových fondů, největší primární makléři a banky denně přehodnocují své pozice v poměru k pozicím půjček na tržní ceny. Tyto půjčky musí být nutně opatřeny příslušným zástavním právem ve formě cenných aktiv. Banky mají navíc právo stanovit úvěrové limity pro každý fond zvlášť, a to na základě vlastního sledování investiční strategie, měsíčních příjmů, případů odchodu investorů a historie obchodních vztahů.

Nejúspěšnější hedgeové fondy na světě v dnešní době

Mezitím se nejedná o nejlepší časy, kdy hedgeové fondy nadále přetrvávají od loňského roku. Celkové ziskové rozpětí bylo za posledních několik let pod průměrnou zaznamenanou hodnotou: v loňském roce získaly největší hedgeové fondy 517,6 milionu dolarů, což je? podle některých odborníků? lepší než výsledky v roce 2014, ale o 40% horší než zisk obdržený v roce 2013.

Současně se cena všech aktiv, která se nějak podílela na činnosti hedgeových fondů, vzrostla o zhruba 51,7 miliardy dolarů a dosáhla celkové hodnoty 2,97 bilionu dolarů.

Negativní trend poklesu zisku jasně odráží nejen na hmotných finančních ztrát i těch nejlepších hedge fondů na světě, ale také zjevné změny v ratingu nejsilnějších hráčů na trhu utrpěly. To ztratilo jeho postavení známých osobností, jako je John Paulson z Paulson and Co., Leon Cooperman Omega Advisors, stejně jako Daniel Loeb třetího bodu. Na svých starých místech se hráči jako Ken Griffin z Citadely a James Simons z Renaissance Technologies pevně usadili. Oba v roce 2015 se podařilo získat rekordních 1,7 miliardy dolarů, tedy po zásluze vstoupil na podstavci z nejsilnějších manažerů hedgeových fondů.

Hodnocení hedgeových fondů se může změnit bez uznání, nemilosrdně házet na dno zdánlivě časově ověřených a vedoucích na trhu. Zda současní špičkoví hráči zůstanou na svých pozicích bez toho, aby do konce roku utrpěli významné ztráty - ukáže se pouze čas. Zatím vedou mezi všemi hedgeovými fondy planety tyto desítky manažerů:

Hedžové fondy Ruska: ratingy, vyhlídky a plánované trendy

Nejvíce ziskové časy pro hedgeové fondy také neovlivnily ruské kolegy amerických obchodníků. Zobrazují se vylučující vrátí, situace s domácími fondy celkově méně pestré než v západním trhu, kde jsou tyto instituce považovány za jednu z nejspolehlivějších finančních nástrojů, neustále přináší až 20% návratnost investice s minimálním rizikem ve většině případů.

V Rusku tvoří investiční fondy zejména podílový fond (Unit Investment Fund) a OFBU (General Funds for Bank Management). Zvláště hedžových fondů Moskvy poměrně často mají status řízení důvěry. Celkový počet kvalitativních hedgeových fondů je nyní kolem šesti desítek. Podobná hodnota byla zaznamenána v polovině osmdesátých let v USA, kde trh v té době již opravdu oceňoval hedgeové fondy. V Rusku však legislativní základ výrazně omezuje nástroje fondů a neumožňuje využívání velkého počtu strategií pro práci na trhu. Ze stejného důvodu je velká část ruských investičních partnerství registrována v pobřežních zónách.

Přijetí řady změn v právních předpisech v této oblasti proto může výrazně stimulovat ruské hedgeové fondy a jejich hospodářský růst, což jim umožní přijmout mnohem širší spektrum strategií.

Ačkoli hedgeové fondy v Rusku nejsou tak rozšířené jako na Západě, stále existují působivé příklady vůdců schopných soutěžit s konkurencí na mezinárodní úrovni. Nejúčinnější z nich byl VR Global Offshore Fund, jehož zisk za rok činil 32,32%. Takový rekord na domácím trhu však VR Global Offshore Fund dosáhl blokování finančních prostředků: fond má nejvyšší procento pokuty pro investory za předčasný odchod - 4,5%. Diamond Age Atlas Fund získal méně - 22,92% z celkového zisku, takže Copperstone Alpha Fund se dostal na třetí řádek ratingu. Bronzový medailista dokázal v průběhu roku růst o 22,06%.

Na čtvrtém místě se nachází společnost Burnem Asset Management, jejíž příjem za poslední rok činil 17,63%.

V rukou všech čtyř výše uvedených fondů je přibližně 80% (3,425 miliardy dolarů) všech aktiv soustředěno ve srovnání se zbývajícími konkurenty na ruském trhu. Současně více než polovina těchto fondů - 1,634 miliardy - patří do VR Global Offshore Fund.

Osobní zkušenosti se zajišťovnými fondy ve zpětné vazbě samotných účastníků trhu

Dnes jsou hedge fondy jednou z nejvýnosnějších a zároveň nejstabilnějších investičních partnerství mezi řadou dalších alternativ k investicím na moderním trhu. Velcí profesionální podnikatelé a podnikatelé při hledání zisku obvykle zpravidla označují za nejdůležitější finanční instituce, ke které svěřují své těžce vydělané peníze, a sice hedžový fond. Recenze jsou negativní, pozitivní recenze - jen stěží teď alespoň někdo důvěřuje názoru cizinců - "vkladatelů" na webu, kdy se přední účty staly téměř jedním z hlavních nástrojů obchodu.

Další věc je, že rizika byla vždy tam a bude i nadále, zejména v ekonomice. Ne každý hedge fond tedy může být skutečně investičním partnerstvím, ale spíše vytváří falešné jméno za jediný nezákonný účel - podvod.

Jedním z nejvýznamnějších případů byl podvod Bernard Madoff, která stála vkladatelům společnosti Madoff Investment Securities zhruba 50 miliard dolarů. Jeho investiční fond, jehož vstupní poplatek činil několik milionů amerických dolarů, byl znám mnoha lidem z vysoké společnosti. Maedoff sám byl také známý pro jeho štědré dary na výzkum rakoviny a diabetu, volebních výloh Americké demokratické strany, a na rozvoj kulturních a vzdělávacích institucí.

To však nezachránilo fond od okamžité restrukturalizace z investičního partnerství do finanční pyramidy po krizi v roce 1995. Avšak bublina, kterou vytvořil, vybuchla koncem roku 2008, po níž byl Madoff 150 let odsouzen k trestu odnětí svobody.

Opravdu zkušení hráči (lidé, kteří nezaplatili první milion investováním peněz) nejprve doporučují bližší pohled na minimální částku vstupu. Pokud se rovná nebo dokonce menší než 50 000 dolarů, pak si určitě ujistěte - stojíte před HYP, zastřešeným jako hedgeový fond. Například zahraniční hedgeové fondy, které byly prokázány časem, a desítky klientů investují od nejméně 100 000 dolarů.