Investiční a pasivní likvidita. Měnová politika státu

Past likvidity je situace popsaná zástupci keynesiánské ekonomické školy, kdy peněžní injekce do bankovního systému ze strany státu nelze snížit úrokové sazby. To znamená, že se jedná o samostatný případ, kdy se měnová politika ukázala jako neúčinná. Hlavním důvodem vzniku kapalných pastí jsou negativní očekávání spotřebitelů, které způsobují, že lidé ušetří většinu svých příjmů. Toto období je dobře charakterizováno "zdarma" úvěry s téměř nulovými úrokovými sazbami, které nijak neovlivňují cenovou hladinu.

Koncept likvidity

Proč mnozí raději zachovávají své úspory v hotovosti, spíše než kupovat, například nemovitosti? Je to vše o likviditě. Tento ekonomický termín označuje schopnost rychle prodávat aktiva za cenu blízkou tržní ceně. Naprosto likvidní aktiva jsou peníze. Mohou okamžitě koupit vše, co potřebujete. Peníze na bankovních účtech jsou poněkud méně likvidní. Situace s účty a cennými papíry je komplikovanější. Aby něco koupili, musí být prodány jako první. A zde je třeba rozhodnout, co je pro nás důležitější: jak se přiblížit k tržní ceně nebo udělat vše rychle.

Dalšími jsou pohledávky, zásoby zboží a surovin, stroje, zařízení, budovy, stavby, nedokončená stavba. Nicméně je třeba si uvědomit, že peníze, které jsou pod matrací skryté doma, nepřinášejí majiteli žádné příjmy. Prostě ležou a čekají na svůj čas. Ale to je nezbytná platba za jejich vysokou likviditu. Úroveň rizika je přímo úměrná výši možného zisku.

Co je kapalina?

Původní koncepce souvisí s fenoménem, ​​který byl vyjádřen bez snížení úrokových sazeb s nárůstem peněžní zásoby v oběhu. Toto zcela odporuje modelu monetaristů IS-LM. Centrální banky typicky snižují úrokové sazby tímto způsobem. Kupují dluhopisy a vytvářejí příliv nových peněz. Keynesiánové zde vidí slabost měnové politiky.

Pokud je kapalina pasti, další zvýšení hotovosti v oběhu nemá žádný dopad na ekonomiku. Tato situace je obvykle spojena s nízkým úrokem z dluhopisů, v důsledku čehož se stávají penězi. Populace se snaží neplnit své stále rostoucí potřeby, ale akumulaci. Tato situace je obvykle spojena s negativními očekáváními ve společnosti. Například v předvečer války nebo během krize.

Příčiny

Na počátku Keynesovské revoluce ve třicátých letech čtyřicátých let se různí představitelé neoklasického trendu snažili minimalizovat dopad této situace. Argumentovali, že kapalná pasti nejsou důkazem neefektivity měnové politiky. Podle jejich názoru není celá otázka nesmí snížit úrokové sazby, aby stimulovala ekonomiku.

Don Patinkin a Lloyd Metzler upozorňovali na existenci takzvaného Pigouho efektu. Aktiva věrných peněz, jak ukázali vědci, je součástí této funkce agregátní poptávky pro zboží, takže to přímo ovlivní investiční křivku. Proto, měnové politiky může stimulovat ekonomiku i v případě, že je zachycena v likviditě. Mnoho ekonomů popírá existenci efektu Pigou nebo mluví o jeho bezvýznamnosti.

Kritika konceptu

Někteří představitelé rakouské ekonomické školy odmítají Keynesovu teorii o preferenci likvidních peněžních aktiv. Upozorňují na skutečnost, že nedostatek investic v určitém období je kompenzován přebytkem v jiných časových intervalech. Jiné ekonomické školy poukazují na neschopnost centrálních bank stimulovat národní ekonomiku s nízkou cenou za aktiva. Scott Sumner je obecně proti myšlence existence dané situace.

Zájem o tento koncept byl obnoven po globální finanční krizi, kdy někteří ekonomové věřili, že ke zlepšení situace je zapotřebí přímé peněžní příjmy do domácností.

Investiční pasti

Tato situace souvisí s tou, která byla popsána výše. Investiční pastička je vyjádřena skutečností, že řada IS na grafu zaujímá zcela kolmou pozici. Proto posun křivky LM nemůže změnit skutečný národní příjem. Vytisknout peníze a investovat je v tomto případě zcela zbytečné. Tato pasti jsou způsobena skutečností, že poptávka po investicích může být zcela neelastická s úrokovou mírou. Odstraňte ji pomocí "efektu vlastnictví".

Teoreticky

Neoklasici věřili, že zvýšení peněžní zásoby stále stimuluje ekonomiku. Je to způsobeno skutečností, že nebudou investovány neinvestované zdroje. Proto je třeba tisknout peníze v krizových situacích. To byla naděje Bank of Japan v roce 2001, kdy začala politiku "kvantitativního uvolňování".

Podobně orgány Spojených států a některé evropské země argumentovaly během globální finanční krize. Snažili se neposkytovat půjčky zdarma a další nižší úrokové sazby, ale stimulovat ekonomiku jinými způsoby.

V praxi

Když v Japonsku začala dlouhá doba stagnace, stal se koncept kapalné pasty opět relevantní. Úrokové sazby byly téměř nulové. V té době se nikdo nikdy nedozvěděl, že banky v některých západních zemích budou v průběhu času souhlasit s tím, že poskytnou 100 dolarů za půjčku a vrátí se do menší částky. Keynesians považovali za nízké, ale pozitivní úrokové sazby. Nicméně pro dnešek denní ekonomové zvážit pasti likvidity kvůli existenci toho, co se nazývá "půjčky zdarma". Úroková sazba na ně je velmi blízko k nule. Takže tam je kapalina pasti.

Příkladem této situace je celosvětová finanční krize. V tomto období byly úrokové sazby z krátkodobých úvěrů v USA a Evropě velmi blízké nule. Ekonom Paul Krugman řekl, že rozvinutý svět je v pasti kapaliny. Poznamenal, že ztrojnásobení nabídky peněz v USA na období 2008 až 2011 nemělo významný vliv na cenovou úroveň.

Odstraňování problémů

Názor, že měnová politika s nízkými úrokovými sazbami nemůže stimulovat ekonomiku, je poměrně populární. Bojuje ho slavní vědci jako Paul Krugman, Gauti Eggertsson a Michael Woodford. Nicméně, Milton Friedman, zakladatel monetarismu, neviděl žádné problémy s nízkými úrokovými sazbami. Věřil, že centrální banka by měla zvýšit nabídku peněz, i když jsou nulové.

Stát musí nadále kupovat dluhopisy. Friedman věřil, že centrální banky mohou vždy přinutit spotřebitele, aby utráceli své úspory a vyvolávali inflaci. Použil příklad s letounem, který klesá dolary. Domácnosti je shromažďují a dají je rovnoměrně hromadit. Tato situace je možná v reálném životě. Například centrální banka může přímo financovat schodek rozpočtu. Souhlasím s tímto pohledem a Willem Buiter. Domnívá se, že přímé peněžní příjmy mohou vždy zvýšit poptávku a inflaci. Proto nelze měnovou politiku považovat za neúčinnou ani v situaci, kdy dochází k likvidaci kapalin.