SDR je ... Zvláštní práva čerpání

SDR je zkratka anglického názvu, který v ruštině zní jako "zvláštní práva čerpání" (SDR). SDR se považují za syntetickou měnu a mezinárodní rezervní aktiva, která je vydávána MMF a slouží k zajištění finančních vztahů mezi jejími členy. V této měně jsou vytvořeny rezervy a úvěry jsou poskytovány. Podle statistik za březen 2016 je okolo 204,1 miliardy ZPČ.

Vzhled a účel

Zvláštní práva čerpání (SDR, SDR, SDR) se objevily v roce 1969 v kontextu Bretton Woods měnového systému. K udržení stabilního směnného kurzu jejich peněžních jednotek potřebovaly země rezervy. Objem mezinárodní nabídky zlata a dolarů však nestačil. Důvěra v americkou měnu by mohla být narušena začátkem tisku nových bankovek. Proto bylo rozhodnuto o vytvoření nového rezervního aktiva.

SDR je právě chybějícím článkem v systému Bretton Woods. Ta se však brzy rozpadla. Většina zemí přešla pohyblivých směnných kurzů. V rámci nového jamajského systému není SDR zásadním mechanismem. Vývoj peněžních a kapitálových trhů umožnil mnoha zemím akumulovat významné rezervy v cizí měně.

SDR však není památkou minulosti. Nadále existovaly a měly významný dopad na zmírnění důsledků globální finanční krize. V roce 2009 byla za účelem zvýšení likvidity globálního ekonomického systému vydána ZPČ ve výši 182,6 miliardy dolarů. Doplňují oficiální rezervy členů Mezinárodní měnový fond, postižených během finanční krize.

Nelze říci, že SDR je měnou nebo požadavkem MMF. Jejich držitelé mohou obdržet volně používané měnové jednotky výměnou za ně za použití dvou mechanismů:

1. Výměna mezi členy MMF, která probíhá dobrovolně.
2. Nákup SDR podle zemí se silnými zahraničními pozicemi mezi zeměmi, které potřebují úvěr.

Vzhledem k tomu, že SDR je syntetická měna, nemůže ji používat v každodenním životě. Slouží však nejen pro MMF, ale i pro řadu mezinárodních organizací (BIS, EBC a dalších regionálních rozvojových bank).

Měny ve složení

Původně byla hodnota zvláštních práv čerpání stanovena ve zlatě. Jedna SDR byla ekvivalentní ceně 0,888871 gramů tohoto kovu. Sazba SDR za americké dolary byla stanovena jako 1: 1. Po zhroucení systému Bretton Woods v roce 1973 a nahrazení jeho jamajské hodnoty se SDR začalo počítat na základě koše měn. Zpočátku to sestávalo z amerického dolaru, eura, jenu a libry šterlinků. Nedávno přidali juan. Změny nastaly dne 1. října 2016. Nyní je míra SDR stanovena na základě následujících podílů:

• americký dolar - 41,73%.
• EUR - 30,93%.
• yuan - 10,92%.
• japonský jen - 8,33%.
• Britská libra libra - 8,09%.

Náklady na SDR jsou zveřejňovány každý den na oficiálních stránkách MMF. Jeho výpočet se provádí na základě podílu na hmotnosti koše na základě sazeb stanovených v poledne na londýnské burze cenných papírů.

Seznam měn, které určují hodnotu zvláštních práv čerpání, je nutně každých pět let přehodnocován výkonnou radou MMF nebo dříve, pokud to vyžadují podmínky světového systému. Poslední inovace byla zahrnutí čínského jüanu do košíku. Příští revize jejího složení je naplánována na rok 2021.

Úrok z zvláštních práv čerpání

Sazba SDR je základem pro výpočet výše plateb za úvěry od MMF. Určuje také zájem, který je členským státům vyplácen na vlastní účty ve zvláštních právech čerpání, a je vybírán z rozdělených rezerv.

Tato sazba se vypočte týdenně na základě váženého průměru reprezentativního úroku z dluhových nástrojů s krátkodobým splatným termínem na peněžních trzích měn tvořících koš.

Distribuce finančního aktiva

Objem SDR na účtech členů MMF je úměrný jejich kvótám v organizaci. Každá země tedy získá k dispozici mezinárodní rezervní aktiva, která nesouvisí s dodatečnými náklady.

Samotný mechanismus přidělování práv na půjčky je samofinancován. Zájem, který vzniká státům s nadměrným podílem, je skutečně vybírán na členy MMF, kteří je využívají. Držitelé SDR jsou však nejen členy Mezinárodního měnového fondu, ale i dalšími organizacemi příslušného typu. Mezi nimi, například, Evropská centrální banka. Určené držitele mohou používat SDR jako součást transakcí mezi sebou nebo s členskými zeměmi MMF.

Nákup a prodej ZPČ

Mezinárodní měnový fond provedl tři rozdělení SDR na historii své existence. Celková částka první byla 9,3 miliardy. Toto rozdělení bylo prováděno od roku 1970 do roku 1972. Příště se rozhodlo o doplnění rezervních aktiv v roce 1979. Celková částka druhého alokace byla 12,1 miliardy. Vyráběl se od roku 1979 do roku 1981. Pak, po mnoho let, rezervy SDR zůstaly na stejné úrovni.

Po téměř 30 let poté bylo přijato rozhodnutí ve vhodnou dobu, kdy tento krok nebyl zapotřebí. Nicméně, 28. srpna 2009, na pozadí globální finanční krize, třetí distribuce byla dělána. Poté byl vydán nebývalý počet SDR. Celková částka činila 161,2 miliardy. Dále před dvěma týdny bylo plánováno doplnění jednorázové rezervy ve výši 21,5 miliardy dolarů. Je třeba poznamenat, že až do roku 2009 více než pětina členů MMF (těch, kteří do organizace vstoupili po roce 1981) nikdy nedostávala alokaci SDR.

Perspektivy a role Číny

V roce 2016 vypracovala Světová banka program dluhopisů pro domácí trh Číny. Dokumenty jsou nominovány na SDR a jsou určeny pro institucionální investory. Světová banka uspořádala tento program ve spolupráci s významnými čínskými bankami. Celková částka programu je 2 miliardy ZPČ. Začátkem tohoto roku (od 1. října) byl jüan zařazen do koše syntetické měny vydané MMF. Nyní SDR není jen libra šterlinků, Japonský jen, euro a americký dolar.